January 29, 2018 / 6:23 AM / 10 months ago

アングル:回復基調の英ポンド、大手投資家が上昇見込む理由

[ロンドン 26日 ロイター] - 英ポンド相場は昨年大幅に回復したが、上昇は今後も続くとみてポンド買いを強める大手機関投資家が出てきた。英国が無秩序な形の欧州連合(EU)離脱を免れるとの見方が広がったことと、イングランド銀行(BOE、中央銀行)が予想以上の速度で利上げするとの予想が背景にある。

 1月26日、英ポンド相場は昨年大幅に回復したが、上昇は今後も続くとみてポンド買いを強める大手機関投資家が出てきた。写真は2016年3月撮影(2018年 ロイター/Phil Noble)

ポンドは、2016年6月の英国民投票でEU離脱が決まった後に急落したが、昨年は回復し、下げ続けると見込んでいたヘッジファンドは痛手を負った。

数カ月前には、英国がEU単一市場へのアクセスを一切失う形で離脱する「ハード・ブレグジット」の恐れが注目されたが、その懸念も和らいでポンドの上昇は加速し、多くのファンドは空売りの巻き戻しを迫られた。

ポンドの実効レートは25日、国民投票以降での最高値をつけた。

世界最大の資産運用会社、米ブラックロック(BLK.N)は過去1年間で、ポンドの買い持ちを5倍に増やし、運用総額117億ドルの2.5%前後とした。

米ステート・ストリート(STT.N)なども、ここ数カ月でポンドを購入している。

ブラックロックのグローバル・ファンダメンタル債券商品ストラテジー・チーム責任者、マリリン・ワトソン氏はロイターの電話インタビューで「ポンドにはこれまでに多くの悪材料が織り込まれたが、上振れリスクより下振れリスクの方が大きく織り込まれたと考えている。過去数カ月間でわれわれは大幅にポジションを増やした」と説明。

「英国経済は以前に比べて低い成長にとどまっているが、それでも健全ではある。市場は利上げを1回しか織り込んでいないが、私はあと数回利上げできると思っている」と述べた。

ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズの通貨グローバル責任者、ジェームズ・ビニー氏は「短期的にはブレグジットを巡る懸念が残るが、ポンドは最近の上昇にもかかわらず、なお過小評価されていると考えている」とし、長期戦略としてポンドを買い持ちにしていると説明した。

ポンドの上昇は、ドルが幅広い通貨に対して下げていることの裏返しでもある。ポンド/ドルは、1.20ドル割れという昨年1月の安値から2割も上昇したが、国民投票前の1.50ドル前後にはまだ遠い。

ブレグジット関連のリスクをより良く反映する対ユーロ相場は、26日までの週に1ユーロ=0.87ポンド弱と、昨年6月以来の高値をつけたが、0.80ポンドを下回っていた国民投票前の水準に比べれば、なお大幅なポンド安だ。

ゴールドマン・サックスの外為・新興国市場ストラテジー共同責任者、カマクシャ・トリベディ氏は「英国の経済統計がG10諸国全体に比べて低調なのは、疑いの余地がない。ポンド高の原因が経済統計だとは思わない」と述べた。

2016年以来のポンド相場は、EU離脱交渉に左右されてきた。しかしここ数カ月、英国がEUと離脱への移行期間について合意を結べるとの期待が広がり、ハード・ブレグジットの懸念が和らいだことで、英国経済と金融政策に注目が戻っている。

最近発表された失業率と賃金の統計を見ると、経済も利上げ軌道も、予想よりわずかに強くなりそうだ。

アライアンス・バーンスタインの上席ポートフォリオマネジャー、ジョン・テーラー氏は、BOEが今年0.25%幅の利上げを1度だけ行うという市場コンセンサスに対し、年内2回の利上げを予想。しかし、「ポンドはEU離脱問題の影響を受けやすいため、利上げ加速シナリオには(ポンド買いより)債券売りで対応した方がすっきりする」と話した。

(Saikat Chatterjee記者 Tommy Wilkes記者)

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