June 8, 2020 / 4:52 AM / a month ago

焦点:雇用統計改善で米国債下落、リスク志向復活の兆し

[5日 ロイター] - 米国の経済指標が好転したことで、ここ数カ月中で最速のペースで米国債から投資資金が流出している。幅広い市場でリスク志向が復活しているようだ。

 6月5日、米国の経済指標が好転したことで、ここ数カ月中で最速のペースで米国債から投資資金が流出している。写真はニューヨークのマンハッタンで、3月9日撮影(2020年 ロイター/Carlo Allegri)

5月の米雇用統計で就業者数が予想外に急増したのを受け、5日の市場では期間10年の米国債利回りが0.96%と、3月20日以来の水準に上昇した。30年物の利回りは、1週間前の1.40%から1.76%に上昇した。

ロックダウンの緩和と数兆ドル規模の景気対策により、米国経済が落ち着きを取り戻す兆候が生じている。株高が実体経済から乖離(かいり)しているとの懸念が退けられ、米国債その他の安全資産は圧迫される可能性がある。

LPLファイナンシャルによると、S&P総合500種株価指数は3月23日から6月3日にかけて39.3%も上昇し、50営業日の上昇率として過去最大を記録した。

ロートホールド・グループのジム・ポールセン氏は「景気回復はV字型、U字型、L字型のいずれになるかを巡って議論が続いていたが、現在の状況は間違いなくV字型説を支持している」と話した。

各種サーベイによると、消費者信頼感や製造業・サービス業の景況感も、5月には低水準ながら回復している。米国全体が封鎖同然になったことによる景気の落ち込みが底入れしたようだ。

BofAグローバル・リサーチのデータによると、6月3日までの週に国債ファンドからの資金流出は32億4000万ドルと、前週の1億4000万ドルから増加。マネー・マーケット・ファンド(MMF)からも約375億ドルが流出した。

アルビオン・ファイナンシャルのジェイソン・ウエア氏は米国債相場の下落について、「一義的には景気が回復しているとの認識に基づいている」と説明。「期間が長めの債券利回りは、景気が底入れして改善しつつあるようだとの楽観論を反映している」と話した。

新型コロナウイルス感染症による死者数は増え続け、人種格差と警察の暴行に対する抗議デモが広がったにもかかわらず、ここ数週間で投資家心理も改善。米個人投資家協会の調査によると、短期的な見通しは「弱気」だと答えた個人投資家の割合は約4カ月ぶりの低水準となった。

ソシエテ・ジェネラルのソロモン・タデス氏は雇用統計発表前の取材で、株価上昇は長続きしないだろう、という話題で持ち切りだった頃から「心理が変化したようだ」と語っていた。

財務省が長期国債を大量に発行する一方、連邦準備理事会(FRB)が国債購入を減らしていることも、国債の供給増を通じて利回りの上昇につながっている。

もちろん、景気回復の軌道を巡る不透明感は残っている。BMOキャピタル・マーケッツのジョン・ヒル氏は「利回りがさらに上昇し続ける可能性はあるが、劇的な上昇はないだろう。なにせ米国経済は景気後退に入っており、失業率は10%を超え、インフレ圧力は弱い。それに何と言ってもFRBが量的緩和を行っている」と述べた。

投資家によると、景気回復のために手段を尽くすと約束しているFRBは、数カ月中に国債利回りに上限を設けるなどの新たな政策を導入する可能性もある。

ブランディ―ワイン・グローバルのジャック・マッキンタイヤ氏は、FRBが9月に利回り上限を導入するかもしれないと予想。ただ6月9─10日の連邦公開市場委員会(FOMC)で、この政策を取り巻く疑問点が議題に上る可能性もあると指摘した。

(Ira Iosebashvili記者、Karen Brettell記者)

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