焦点：米中交渉のリスクシナリオに懸念、対日「飛び火」も政府は警戒

［東京　１０日　ロイター］ - 米国が中国からの２０００億ドル相当の輸入品への関税を１０％から２５％に引き上げた。米中の通商交渉は１０日も継続されるが、交渉期間の延長で最終合意に至るか、事実上の決裂となるかは、まだ不透明だ。政府・日銀は米中交渉を注視するスタンスだが、世界経済への打撃や日本経済の「後退リスク」顕在化への懸念を払しょくできずにいる。

米中交渉がこじれれば、日米通商交渉にも飛び火し、自動車や農業分野で米国の「高い球」が繰り出されるリスクにも、政府内で警戒感がくすぶる。株安・円高が進むことになれば、１０月の消費増税実施が延期されるとの観測も市場にはあり、政府・日銀にとっても米中交渉の行方が、最大のリスク要因になりつつある。

米通商代表部（ＵＳＴＲ）は１０日午前０時０１分（日本時間午後１時０１分）、２０００億円ドル分の中国製品への関税を１０％から２５％に引き上げ、中国商務省も同日、対抗措置を講じる方針を表明した。

ただ、中国側は米中交渉が継続していることを強調。双方の歩み寄りを期待しているとも表明しつつ、対抗措置の内容は示さず、柔軟な姿勢もにじませた。

複数の市場関係者によると、金融・資本市場には大まかに３つのシナリオがあるという。１つは「楽観シナリオ」で早期に米中の電話による首脳会談が行われ、１カ月以内の合意を目指すと公表される。２つ目は「悲観シナリオ」といえ、決着時期の明示がないまま、当面の交渉はワシントンでの１０日の協議を最後に途絶えるという展開。３つ目はその中間で、６月の大阪で行われるＧ２０（２０カ国・地域）首脳会議の前後に行われる米中首脳会談での合意を目指すことが表明されるケース。

政府内では、確たる情報に基づいた情勢分析は行われていないもようだが、経済官庁の関係者は「米中両国のメンツを保つため、大阪でのＧ２０サミットでの決着シナリオがあるのではないか」と述べている。

米国の関税引き上げ発表直前、麻生太郎財務相は１０日の閣議後会見で「日本も含めて国際的な関心事。貿易制限の措置の応酬は、どの国の利益にもならない」と表明。茂木敏充経済再生担当相は「市場動向や世界経済への影響を見極め、政策運営に万全を期したい」と語った。

日銀も米中交渉の行方によっては、日本経済に大きな影響が出かねないとみている。黒田東彦総裁は９日の参院財政金融委員会で、貿易摩擦問題の深刻化が「企業マインドや金融市場の不安定化といった経路を通じて世界経済にかなり広範な影響を及ぼす」と述べていた。

また、政府関係者の１人は「関税合戦の再燃は、ふたたび経済を不安定化させかねない」と語った。

国際通貨基金（ＩＭＦ）が今年４月に公表した試算では、米国が制裁関税の対象になっていない残るすべての関税を２５％に引き上げた場合、最大で米国の成長率を０．６ポイント、中国の成長率を１．５ポイント押し下げるとしている。

ムーディーズ・インベスターズ・サービスは、今回の米国の関税引き上げを受け「中国は景気減速の中での関税引き上げで、輸出が大きな打撃を受けるだろう」と予測。輸出に依存する他のアジア諸国の成長率も低下すると指摘した。

その上で、米中交渉はいずれ妥結すると考えるが「全面的に決裂するリスクは、確実に高まった」と公表したリポートで明記した。

政府・日銀にとって、短期間で米中交渉が決着するのか、それとも高関税を掛け合ったまま、今年末から年明けまでもつれるかによって、その後の政策対応が大幅に変わる可能性がある。

このため５月２６日からのトランプ大統領の訪日までに、どのような展開になっているのか、気の抜けない展開が続きそうだ。

また、トランプ大統領の訪日時に日米通商交渉の展開がどのようになっているのかにも焦点が当たりそうだ。

ある自民党関係者は「トランプ大統領が通商交渉のカードをどのように使うのか、日米通商交渉の担当者から見れば、米中交渉は格好の前哨戦と映るだろう」と話す。もし、米国が対中交渉で強気を押し通せば「日米通商交渉で、日本からの自動車輸出問題を取り上げて、大幅な譲歩を迫る展開もありうる」と警戒感を隠さない。

さらにトランプ米政権が対欧も含め、自動車関税の発動を検討する事態に発展すれば「世界経済の年後半の回復シナリオが維持できなくなる」（別の政府関係者）とのリスクシナリオが表面化しかねない。

世界経済の停滞は、日本経済の成長シナリオを直撃しかねない。バークレイズ証券・調査部長・チーフエコノミストの山川哲史氏は「米中交渉が完全に決裂し、３２５０億ドルにまで２５％の関税がかかればリーマン級（の経済ショック発生）という話になりかねない。ほとんどゼロ成長の２０１９年１─３月期ＧＤＰ（国内総生産）なども踏まえ、消費増税はもう一度、見送る結論になってもおかしくない。今回のイベントは、消費増税の可否にとっても重要になる」と指摘した。

日本のマクロ政策に運営にとっても、米中交渉の動向は、大きな節目になりそうだ。