August 25, 2018 / 12:58 AM / a month ago

コラム:米国経済と株式相場の新たな「支え役」

[ニューヨーク 21日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 企業の設備投資が、米国の経済と長期間続く株式の強気相場を支える新たな要素となりつつある。

 8月21日、企業の設備投資が、米国の経済と長期間続く株式の強気相場を支える新たな要素となりつつある。2013年、ニューヨーク証券取引所で撮影(2018年 ロイター/Lucas Jackson)

各企業は、昨年の大型減税で浮いた資金の多くを新しい工場や設備の建設、ないしソフトウエア購入に振り向けている。これが好ましい流れをもたらし、同時に貿易摩擦などの逆風に対する「保険」の役割を果たしているのだ。

バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチによると、S&P総合500種企業が第2・四半期に発表した設備投資額は前年同期比で24%増と、2001年以降で最大の伸びになった。より包括的な政府統計からも同様の傾向が読み取れる。第1・四半期の設備投資は前期比11.5%増、第2・四半期も7.3%増だった。

投資はこれまで圧倒的にソフトウエアや知的財産が対象だったが、今はそれだけでなく有形資産向けも増えている。今年第1・四半期と第2・四半期の構造物投資はいずれも13%強増え、設備関連への投資は昨年初め以降10%近くの伸びが続く。

USスチール(X.N)は、工場施設の全面的な改善やフラットロール製品の生産能力を2020年までに10%増強するため、設備投資を25%増やして15億ドルとしている。

エコノミストの見方では、設備投資は企業の生産能力を高め、在庫投資や個人消費よりも経済押し上げ効果が持続するので好ましい。

またこうした投資は、企業経営者の先行きに対する自信の表れでもある。需要がピークを超えようというときに、経営者は生産を増やしたいとは考えないものだ。

投資のタイミングも大助かりだ。S&P総合500種の強気相場は22日で過去最長に達する一方、モーニングスターの集計では今年上半期に米株式ミューチュアル・ファンドから210億ドル近くが流出した。

さらに設備投資は、政治リスクに対する防盾にもなってくれる。トランプ米大統領が相次いで輸入関税を導入して世界的な貿易戦争の脅威が高まり、減税によって米国の貿易赤字が膨らんでいるからだ。トランプ氏は米連邦準備理事会(FRB)さえも政治に巻き込もうとしており、20日にはロイターのインタビューで自分をもっと「支援」するべきだと言い放った。

設備投資自体がこうしたリスクを取り除いてくれるわけではないが、少なくとも米企業がリスクは対処可能だと考えていることが分かる。実際投資が持続的な効果を有するなら、恐らくリスクをうまく乗り切っていけるだろう。

●背景となるニュース

・バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチによると、S&P総合500種構成企業が第2・四半期に発表した設備投資額は前年同期比24%増加した。

・S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスのデータに基づくと、2009年3月に始まったS&P総合500種の上昇は、今月22日で過去最長に達し、1990年代の強気相場の記録を塗り替えることになる。

現在の米国の景気拡大は8月で110カ月目で、来年7月まで続けばやはり過去最長を更新する。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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