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コラム:弱い個人消費、トランプノミクスの壁に
2017年5月1日 / 05:15 / 7ヶ月後

コラム:弱い個人消費、トランプノミクスの壁に

[ワシントン 28日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米国の第1・四半期の国内総生産(GDP)速報値は年率換算で前期比0.7%増と、市場予想を下回った。投資家はトランプ政権下の経済成長に期待を寄せてきたが、消費者の方は財布の紐が堅そうで、個人消費の弱さが成長の新たな障害になるかもしれない。

 4月28日米国の第1・四半期の国内総生産(GDP)速報値は年率換算で前期比0.7%増と、市場予想を下回った。個人消費の弱さが成長の新たな障害になるかもしれない。写真は2016年8月ニューヨーク市で撮影 (2017年 ロイター/Joe White)

トランプ大統領の経済政策への期待から、米国株は高値更新を繰り返し、「トランプ・バンプ(トランプ高)」という言葉も生まれた。サーベイによれば消費者心理も好転していたが、実際の行動には結びつかなかった。第1・四半期の個人消費は0.3%増と、2009年以来で最低の伸びだ。自動車購入の減少が、GDP成長率を0.5%ポイント押し下げた。

暖冬の影響で光熱費が減った面もあるが、その他の要因は今後も尾を引きそうだ。金利とインフレ率が上昇し、消費者を圧迫している。米連邦準備理事会(FRB)は昨年12月と今年3月に利上げを実施し、年内にあと2回の利上げを想定している。第1・四半期の個人消費支出(PCE)物価指数は年率換算で前期比2.4%上昇と、2011年以来で最高の伸びとなり、FRB目標の2%を上回った。

政府は26日に示した減税案の前提として年率3%の成長を想定しているが、これは最善の状況を考えても楽観的過ぎる。FRBの見通しでは、今年の成長率は2.1%だ。

エコノミストによると、第2・四半期は税還付の影響もあって成長率が高まりそうだ。しかしこれは一時的な上昇に過ぎないだろう。米国民は支出を渋って貯蓄を増やしているが、物価と借り入れコストが上昇したため購買力はさほど上がっていない。つまり、トランプ政権が進む道の行く手には、個人消費が「バンプ(車の速度を落とさせるために作られた道路の隆起)」として立ちはだかるかもしれない。

●背景となるニュース

*米商務省が28日発表した第1・四半期の国内総生産(GDP)の速報値は、年率換算で前期比0.7%増と、2014年以来で最低となった。ロイターがまとめた市場予想の1.2%増にも届かなかった。

*GDPの3分の2程度を占める個人消費は0.3%増と、2009年以来で最低の伸びとなった。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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