March 8, 2018 / 6:34 AM / 9 months ago

焦点:貿易戦争懸念で米大企業を敬遠、小型株が物色対象に

[ニューヨーク 7日 ロイター] - トランプ米大統領が関税により鉄鋼とアルミニウムの輸入を制限する方針を表明したことを受けて、世界貿易戦争に発展する懸念が生じた。こうした中、投資家は国際市場に左右される度合いが大きい米大手企業の株式に警戒感を強める一方、内需中心の米小型株を物色している。

3月7日、トランプ米大統領が関税により鉄鋼とアルミニウムの輸入を制限する方針を表明したことを受けて、世界貿易戦争に発展する懸念が生じた。ニューヨーク証券取引所で撮影(2018年 ロイター/Brendan McDermid)

トランプ大統領は1日、輸入された鉄鋼製品に25%、アルミニウム製品に10%の関税を課す方針を発表。その前日の2月28日以降、小型株で構成されるラッセル2000指数が4.1%上昇したのに対し、大型株から成るS&P総合500種指数.SPXの上げ幅は0.5%にとどまっている。

保護主義に反対していた米国家経済会議(NEC)のコーン委員長の辞任表明により、市場では関税を巡る不安が再燃。7日はS&P総合500種は不安定な展開となり小幅安で終了したが、ラッセル2000は0.8%上昇した。

LPLフィナンシャル(ノースカロライナ州シャーロット)のシニア市場ストラテジスト、ライアン・デトリック氏は小型株について「国際的には営業していないため、本質的には内需銘柄だ」と指摘。通商政策による影響を受けないため「相対的に恩恵を享受する1つのグループ」を形成していると付け加えた。

またテーミス・トレーディング(ニュージャージー州チャタム)のトレーディング担当共同マネジャー、ジョー・サルッツィ氏は「すべての商品を米国内で生産している米小型株を購入している投資家は多分、安心しているだろう」と語り、「国際情勢には関係ない」ためだと説明した。

ジャニー・モンゴメリー・スコット(フィラデルフィア)のチーフ投資ストラテジスト、マーク・ルシーニ氏によると、S&P総合500種の構成企業は利益の約半分を米国外で稼ぎ出している。

それでも同氏は、小型株と大型株に分散投資する価値があると主張。ラッセル2000指数のアウトパフォーマンスは「こうした通商政策の強硬姿勢が緩められれば、あっけなく消える可能性がある」と話した。

関税を巡る交渉が追い風になっていると見られる小型株でも、コストの上昇に直面すると考えられる企業の株価は圧迫されている。

S&P機械株1500種指数.SPCOMMACは先週から1%余り下落。S&P自動車・部品株1500種指数.SPCOMAUは約2%下げた。対照的にS&P鉄鋼株1500種指数.SPCOMSTEELはここ数日で5%上昇した。

関税の正式発表を前に対象範囲や実施時期を巡って不透明感が依然として残る中、一部の投資家は関税問題に基づいてポートフォリオ戦略の大きな変更を推奨することは手控えている。

マトリクス・アセット・アドバイザーズ(ニューヨーク)のデービッド・カッツ最高投資責任者は「流動的な要素があまりにも多いため、どの業種やセクターに不利になるのかの分析を試みるのに、長い時間は費やしていない」と語った。

コーンNEC委員長の辞任表明にもかかわらず、関税導入には共和党議員や諸外国が反対する意向を示す中、一部の投資家は関税の導入には至らないとの期待を抱いている。7日の株式市場では、カナダやメキシコなどが関税の対象から外れるとの見方から下げ幅を縮小する場面もあった。

一方、UBSの株式ストラテジストによると、実際に貿易戦争に突入すれば、成長見通しは引き下げられ、株式のバリュエーションは低下する恐れがある。投資家は、関税を巡るリスクはまだ市場には完全には織り込まれていないと話している。

関税が導入される可能性は、インフレ高進を巡る懸念にも結び付いている。それは最近の相場が10%調整した要因の1つでもある。

株式相場は足元では持ち直したものの、関税を巡る動きやコーン氏の辞任が市場を変動させ、この数カ月平穏だった市場は再びボラティリティが高まり、投資家は相場が下げ止まったかどうか疑念を抱いている。

オハイオ州トレドの投資顧問会社アラン・B・ランツ・アンド・アソシエイツのアラン・ランツ社長は、株式市場は数日前に主要な下値支持線を試したと指摘。「上げ幅の半分が失われ、そこから持ち直した」と語り、今後はそうした展開が繰り返され、最終的にどうなるかを見極めることになると話した。

(Lewis Krauskopf, Sinéad Carew and April Joyner記者)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below