March 5, 2018 / 12:38 AM / 9 months ago

コラム:米大統領の高関税導入、政策矛盾で失敗は確実

[ニューヨーク 2日 ロイター BREAKINGVIEWS] - トランプ米大統領が熱心に進める高関税政策は、失敗の憂き目を見る運命が定まっているように思われる。自らの経済政策に一貫性が欠けていることがその大きな理由だ。

 3月2日、トランプ米大統領が熱心に進める高関税政策は、失敗の憂き目を見る運命が定まっているように思われる。フロリダ州パームビーチで2日撮影(2018年 ロイター/Kevin Lamarque)

トランプ氏は2日にツイッターで鉄鋼・アルミニウムに高関税を課して輸入を制限する方針を改めて正当化。「貿易戦争は望むところで、簡単に勝てる」と息巻いた。しかし大統領が実施した減税により米国の財政赤字は拡大しつつあり、外国資金への依存度は高まっているため、貿易収支の悪化はほぼ確実になっている。

S&P総合500種は1日に1%強下落し、輸入制限の動きに「ノー」を突き付けた。2日にはドルが対ユーロで一時同じく1%程度下落した。こうした市場の値動きの背景には、輸入制限は鉄鋼やアルミの生産者を救う以上に、米国の消費者や自動車などさまざまな業界に打撃を与えるという幅広い意見の一致がある。だからこそ、ジョージ・W・ブッシュ元大統領も2003年に導入した鉄鋼関税を2年足らずで撤回した。ビジネス・ラウンドテーブルによると、貿易に依拠する米国の雇用は約4100万人に上り、貿易相手が報復措置を講じた場合に国内に悪影響が波及しやすい。

トランプ政策がこれまでに打ち出した最も目玉的な政策、つまり昨年12月の減税に照らせば、高関税の正当化はさらに難しい。既に多くの指標で供給能力の上限に近いことが示されている米経済に、減税は追加的な刺激を与えるため、一部の資金は海外に流出する公算が大きい。こうした事態は既に起こりつつある。昨年の貿易収支赤字額は8%近く拡大して8100億ドルになった。

また貿易で生まれるお金は、輸入品に課す関税が及ぼすよりもずっと影響力が大きいことも間違いない。米国は過去何十年にもわたり、財政赤字のファイナンスを海外投資家に頼ってきた。今や市場に流通する米国債の40%余り、総額6兆3000億ドル前後を海外勢が保有している。バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチの試算では、減税と先月の予算案を通じて10月1日からの年度の財政赤字が1兆1000億ドルに拡大する見通しとなっていることから、今後海外勢の米国債保有比率はもっと高まりそうだ。

ある国の貿易収支と資本収支を足すとゼロになるというのは経済学の基本的なルールなので、財政赤字で資本流入のプラス幅が大きくなれば、貿易収支のマイナス幅(貿易赤字)も相応に拡大する。

トランプ氏の主要経済政策はお互い矛盾だらけで、その結果もたらされる混乱が自滅につながるのは必然と言える。

●背景となるニュース

*トランプ大統領は2日、ツイッターで鉄鋼・アルミニウムの輸入制限を正当化。米国が通商面で大半の貿易相手に対して赤字を計上している状況では「貿易戦争は望むところで、勝つのも簡単だ」と述べた。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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