October 29, 2018 / 5:03 AM / 16 days ago

コラム:力強い米GDPの影に隠れた貿易赤字問題

[ワシントン 26日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米国の成長率は力強く、貿易赤字増加というマイナス面は今のところ表面化していない。商務省が発表した第3・四半期国内総生産(GDP)は前期比年率3.5%増となり、失業率も49年ぶりの低水準だ。

 10月26日、米国の成長率は力強く、貿易赤字増加というマイナス面は今のところ表面化していない。写真は9月、ニュージャージー州の港湾に停泊したコンテナ船(2018年 ロイター/Mike Segar)

これらの数字が、輸出の落ち込みと輸入急増で9月の貿易赤字が760億ドルと月間ベースで過去最大に膨らんだ事実を目立たなくしている。

米議会で昨年12月に可決された減税が景気を押し上げている。第3・四半期の個人消費は年率4%増と約4年ぶりの高い伸びで、GDPにおよそ2.7%ポイントのプラス寄与となった。失業率は3.7%まで下がり、求人件数は過去最高の710万件と労働市場はほぼ完全雇用状態にある。

こうしたプラス要素が、貿易赤字の増加を穴埋めしてきた。一方、米国の輸入関税に対して中国やその他の国が報復措置を講じたため、輸出は3.5%減少。第3・四半期GDPへの寄与度はマイナス1.8%ポイントだった。

貿易収支が成長率を押し下げる動きはまだ続く公算が大きい。

関税コストのさらなる増大を嫌った駆け込み的な輸入増が予想されるからだ。というのも米政府が2000億ドル相当の中国製品に課した関税率は現在の10%から来年は25%に跳ね上がる。トランプ大統領は、新たに2670億ドルの中国製品を関税適用対象にする意向をちらつかせ、来年2月には自動車と自動車部品にも輸入関税が導入される可能性がある。

通商面の重圧は、期待された企業の設備投資増加の動きも抑え込んでいる。第3・四半期の設備投資の伸びはわずか0.8%と、第2・四半期の8.7%を大幅に下回った。

トランプ政権が北米自由貿易協定(NAFTA)の再交渉を行い、欧州連合(EU)と通商交渉を進めている中で、米国と同盟諸国間ではなお関税やその対抗措置が実施され続けている。米中貿易摩擦はエスカレートする方向にある。来年、減税効果が消えていくとともに、貿易赤字は無視できない存在となるだろう。

背景となるニュース

・米商務省が26日発表した第3・四半期GDP速報値は、前期比年率3・5%増となり、ロイターがまとめたエコノミスト予想の3.3%増を上回った。

個人消費の寄与度はプラス2.69%ポイント、純輸出はマイナス1.78%ポイントだった。

・商務省が25日発表した9月の貿易収支は、赤字額が0.8%増えて760億4000万ドルと、月間ベースで過去最大を記録した。これまでの最大額は2008年7月の760億3000万ドル。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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