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焦点:米企業決算、期待されるポジティブサプライズ
2016年4月8日 / 03:57 / 2年後

焦点:米企業決算、期待されるポジティブサプライズ

[ニューヨーク 7日 ロイター] - 来週から米企業の第1・四半期決算発表が本格化する。いつも通り、多くの企業が競うように「業績がアナリスト予想を上回った」と得意になる光景が見られるだろうが、今回はそのハードルが異例なほど低いかもしれない。

 4月7日、来週から米企業の第1・四半期決算発表が本格化する。「業績がアナリスト予想を上回った」と企業が得意になる光景も見られるだろうが、今回はそのハードルが異例なほど低いかもしれない。写真は6日、ニューヨーク証券取引所のトレーダー(2016年 ロイター/Brendan McDermid)

年明けからしばらく続いた原油と株価の急落で、アナリストの予想が大きく下振れしたからだ。

トムソン・ロイターのデータによると、S&P総合500種構成企業の第1・四半期利益は前年同期比で7.4%減少が見込まれている。

足元までにいち早く発表されたいくつかの業績は大半が予想を大きく上回り、企業利益に打撃を与えてきた2大要因の原油安とドル高はいずれも一服傾向にある。このため一部のストラテジストからは、少なくとも短期的に株価を押し上げられるだけの十分なニュースが期待できる決算シーズンになるとの声が聞かれる。つまり第1・四半期業績は悪いといっても、多分それほどひどくはならないだろう。

BB&Tウエルス・マネジメントのシニア・バイス・プレジデント、バッキー・ヘルウィグ氏は「今のところ、決算発表は『ネガティブサプライズ』よりも『ポジティブサプライズ』となる可能性の方が大きい。ポジティブサプライズの程度が強いほど、買いが生まれてくる」と述べた。

第1・四半期の業績が振るわないのは間違いない。3期連続の減益が見込まれ、エネルギーセクターに至っては少なくともこの10年で初めて赤字に転落し、全体の足を引っ張る最大の要素になりそうだ。

ただ3月末までにはいくつかの大きな逆風が和らいできたように思われる。

原油価格は2月半ばに1バレル=26ドル前後まで下落したが、3月は40ドル近辺で安定し、エネルギー株投資家を一安心させた。

2014年と昨年に高騰して米国企業を打ちのめしたドルも、主要6通貨に対する指数で見ると第1・四半期に4.1%下落した。

米国の輸出業界はなお過去のドル高で痛手を受ける恐れはあるものの、この第1・四半期に及ぼす悪影響の度合いは過去数四半期よりもずっと小さくなる、とバンク・オブ・アメリカ・メリルリンチのシニア米国株式ストラテジスト、ダン・スズキ氏は話す。

スズキ氏によると、S&P500種企業が稼ぐ売上高の約3分の1が米国外からとなっており、ドル高の勢いが鈍ってきたことで一番恩恵を享受するのは多国籍企業だという。

<予想の急降下>

業績上振れ期待の一部は株価に織り込まれている。S&P500種の向こう12カ月の予想利益に基づく株価収益率(PER)はおよそ16.6倍と、長期平均の14.7倍よりもずっと高い。

それでも既に発表されたS&P企業の第1・四半期決算は、80%程度が予想を超えており、この比率は通常を上回っている。住宅建設のレナー(LEN.N)、宅配大手フェデックス(FDX.N)、ソフトウエア大手アドビ・システムズ(ADBE.O)と幅広い業種にわたり、堅調な業績が示された。

一方で年初時点では第1・四半期のS&P500種企業の利益を前年同期比2.3%増となっていたアナリスト予想は、下振れし過ぎたかもしれない。

RBCキャピタル・マーケッツのチーフ株式ストラテジスト、ジョナサン・ゴラブ氏は「まさに予想の完全な急降下だった」と指摘した上で、これほどの下がり方は2008─09年の金融危機に向かう局面以外では見たことがないと述べた。

(Caroline Valetkevitch記者)

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