December 28, 2017 / 1:18 AM / 22 days ago

焦点:利上げ回数や仮想通貨、2018年市場が重視する6つのリスク

[ニューヨーク 27日 ロイター] - 今年も残りわずかとなった現在、S&P総合500種は年初来の上昇率が約20%に達している。多くのストラテジストは、2009年に始まった強気相場が来年も、上昇幅こそ縮小するものの継続すると予想する。先週の税制改革法成立を受け、楽観ムードが非常に高まっている状況だ。

しかし投資家は、楽しい時間を突然終わらせかねないいくつかのリスクも考慮に入れている。以下に株式市場関係者が重視するリスクを挙げる。

<前のめりの米利上げ>

特に経済データが上振れした後は、米連邦準備理事会(FRB)の利上げペースが市場を不安定化させるとの声が聞かれる。

米大手行は来年のFRBの利上げを3回と予想。これは今年と同じ回数で、FRBが想定する来年の回数とも一致する。

キングスビュー・アセット・マネジメントのポートフォリオマネジャー、ポール・ノルテ氏は利上げが増えることについて「市場にとってリスクの1つになる」と述べた。

<物価上昇が加速>

一部ストラテジストは、米経済成長が上向くとともに物価上昇率があまりにも急激に高まる展開を懸念している。こうした事態は企業の利益率を圧迫し、FRBは投資家の見通しよりも急速な利上げを迫られる。

バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチのアナリスト陣は今月公表した来年の見通しで「インフレは株式とクレジット市場の様相を一変させる恐れがある」と警告し、賃金インフレが株式市場にとってとりわけ重要な要素だと付け加えた。

<中間選挙と政治の不確実性>

投資家は来年の米議会中間選挙に注目するだろう。野党・民主党は、現在上下両院で多数派を獲得している共和党から議席を奪還したいと考えている。

プルデンシャル・インターナショナル・インベストメンツ・アドバイザーズのチーフ投資ストラテジスト、ジョン・プラビーン氏は「共和党が下院ないし上院、もしくは両院で過半数を失えば、恐らく市場にとって大きなマイナスになる。市場はトランプ大統領の政策が前に進まなくなると心配し始める」と述べた。

<地政学問題の悪化>

今年は米国と北朝鮮の緊張関係が市場を動揺させたが、米国株は何とかそうした悪材料をこなすことができた。来年は、米朝やその他の地政学問題が再燃しそうだ、とストラテジストは話す。

サントラスト・アドバイザリー・サービシズのチーフ市場ストラテジスト兼マネジングディレクター、キース・ラーナー氏は来年の見通しを記したノートで「至るところに緊迫感が満ちている。対北朝鮮関係は依然として張り詰めており、中東も不穏な空気が高まりつつある」と指摘。政治の振り子は世界的にポピュリズム(大衆迎合主義)とナショナリズムに傾いていると付け加えた。

来年はイタリアとメキシコ、ブラジルなどで重要な選挙が予定されている。

<高まり続けるバリュエーションと市場心理>

ストラテジストによると、米企業利益は来年、減税のおかげで新たにてこ入れされる見通しだ。それでも限界まで上昇しているバリュエーションを正当化するには不十分かもしれないとの懸念が出ている。

トムソン・ロイターのデータでは、S&P総合500種の予想利益に基づく株価収益率(PER)は約18.5倍と、2002年以来の高水準だ。

シティグループのチーフ米国株ストラテジスト、トビアス・レフコビッチ氏が記した15日付ノートを見ると、投資家心理も一部の懸念を呼ぶ可能性がある。シティが算出するパニック/ユーフォリア・モデルは、来年のこの時期までに株価の下げ局面が生まれる蓋然性が60%以上あることを示唆しており、レフコビッチ氏は「黄信号が点滅しているようなもの」と説明した。

<仮想通貨の急反落>

世界で最も取引規模が大きく有名な仮想通貨ビットコインは足元まで活況を呈してきたが、来年は波乱要因になってもおかしくない。

ニュービーン・アセット・マネジメントのシニアポートフォリオマネジャー兼チーフ株式ストラテジスト、ボブ・ドール氏は「ビットコインはモメンタム(勢い)に乗って突っ走っており、そうした取引は自然に勢いがなくなるまで終わらない」と語った上で、もしビットコインが何十%も急落する可能性があるなら、自分たちが持っている株だってそうなるかもしれないと、今後投資家が自問自答することになると警告した。

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