March 27, 2019 / 7:24 AM / a month ago

コラム:米ウィワーク上場期待と、ソフトバンクの「ビジョン」

[ニューヨーク 26日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米共用オフィス運営大手ウィワークの2018年売上高は前年から2倍以上に拡大し、18億ドルとなった。ただ、純損失はこれよりもやや速いペースで拡大し、売上高を上回る規模の19億ドルとなった。「The We Company」へとブランドを最近変更した同社は株式公開を検討。投資家はこれらの数字と470億ドルに達する企業価値との折り合いをつけなければならなくなるだろう。

3月26日、米共用オフィス運営大手ウィワークの2018年売上高は前年から2倍以上に拡大し、18億ドルとなった。ニューヨークのウィワーク拠点で1月撮影(2019年 ロイター/Brendan McDermid)

ウィワークの大きな後ろ盾となっているソフトバンク(グループ)(9984.T)を率いる孫正義氏のビジョンは基本的に、市場をリードし、既存の価値観を打ち砕くような企業に資金を投じれば、これら企業の市場シェアを拡大させ、企業価値をさらに高めることができるというものだ。

孫氏は1月に当初見通しよりも縮小させたものの、ウィワークに対する20億ドルの追加出資に参加。結果として、25日に公表されたウィワークの財務情報によると、同社は約70億ドルのコミッテッドキャッシュを抱えている。これは多くの新規ロケーションの構築やマーケティングに充てられるだろう。

そうは言っても、ウィワークのように急成長しながらも赤字を出している新規株式公開(IPO)候補企業は売上高に比べた赤字が縮小していると示したがる傾向にある。例えば、29日に上場予定となっている配車サービスのリフトは、2018年が売上高(22億ドル)の42%に相当する赤字だったと発表。純利益率がマイナス65%だった17年から改善した。

ウィワークは、現時点で最大230億ドルとされているリフトの時価総額を2倍以上も上回る企業価値となっている。リフトは同じような売上高や2017─18年成長率だが、赤字幅はずっと小さい。

ウィワークの企業価値が200億ドルだった17年当時、同社のトップであるアダム・ニューマン氏はフォーブス誌に対し、「われわれの現在の価値はわれわれの活力と精神性に基づいている」と語り、実質的にそれほど価値のある共用オフィス運営会社は存在しないとの認識を示していた。ウィワークは上場を急いでいない。しかし、上場する際、投資家もその精神性と活力を感じざるを得なくなるだろう。

●背景となるニュース

*ウィワークは25日、2018年決算を公表。連結売上高は106%増の18億ドル、純損失も2倍以上の拡大となる19億ドルだった。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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