July 30, 2019 / 10:30 AM / a month ago

WRAPUP1-日銀、「躊躇なく追加緩和」と明記 総裁「従来より緩和に前向き」

[東京 30日 ロイター] - 日銀は29─30日に開いた金融政策決定会合で、現行の金融政策維持を賛成多数で決めた。ただ「物価モメンタム(勢い)が損なわれる恐れが高まる場合には、ちゅうちょなく、追加的な金融緩和措置を講じる」と公表文に明記。会合後に会見した黒田東彦総裁は「金融緩和に向けてかなり前向きになったとは言える」と述べ、緩和姿勢を明確にした欧米に続き、海外経済の下振れリスクに対応するために日銀も緩和に前向きな姿勢を強調した。

従来は「物価モメンタムが損なわれる場合には、ちゅうちょなく追加緩和を検討する」と発言していたが、恐れが高まる場合には緩和に動くとしたことで「さらに一歩進めて、より明確に日銀としての金融緩和への対応を示した」(総裁)という。

日銀がこうした文言を明記したのは「海外経済動向を中心に経済・物価の下振れリスクが大きい」と判断したため。同日公表した経済・物価情勢の展望(展望リポート)でも、物価のリスク要因の記述の中に「海外経済を巡る下振れリスクが大きく、これらが顕在化した場合には、物価にも相応の影響が及ぶ可能性がある」とし、足元の海外経済の下振れリスクが物価モメンタムに影響を与えかねないことに注意する姿勢を示した。

ただ、エコノミストからは、日銀がすぐに緩和に舵を切るわけではないとの見方が出ている。野村総合研究所エグゼクティブ・エコノミストの木内登英氏は「追加緩和のハードルは、今までよりも一段下がったとの印象がある」としながらも、需給ギャップの改善傾向や予想物価上昇率、保護主義的な傾向等は長い目で見て判断することが必要だとし「事態の急変が無い限り、次回会合など近い将来の追加緩和実施を現時点で念頭に置いている訳ではないと考えられる」との見方を示した。

また、大和総研の経済調査部シニアエコノミストの小林俊介氏も、今後の追加緩和の可能性について「まだ見せ金の状態」と述べている。ただ、小林氏は「為替動向や通商問題など、日本を取り巻く世界情勢に大きな動きがあった場合、マーケットでは日銀への思惑が生まれやすい土壌が増えた。今後、市場はイベントに対する感応度が上がるのではないか」と指摘している。

<政策は現状維持・フォワードガイダンスも修正せず>

会合では、短期金利をマイナス0.1%、長期金利をゼロ%程度とする現行の金融緩和政策の維持を決めた。長期国債の買い入れは、保有残高の年間増加額を「80兆円をめど」としつつ「弾力的な買い入れ」を継続することや上場投資信託(ETF)など資産買い入れの目標額も据え置いた。

YCCに対して原田泰審議委員と片岡剛士審議委員が反対した。このうち、片岡委員は「短期政策金利を引き下げることで金融緩和を強化することが望ましい」とし、マイナス金利の深掘りを主張。これに対し、総裁は「片岡委員の考え方であり、現時点で政策委員会で共有されていない」と述べた。

市場の一部で想定期間の延長の可能性を取り沙汰されていた政策金利のフォワードガイダンス(指針)は「海外経済の動向や消費税率引き上げの影響を含めた経済・物価の不確実性を踏まえ、当分の間、少なくとも2020年春頃まで、現在の極めて低い長短金利の水準を維持することを想定している」とし、修正は行わなかった。

フォワードガイダンスについても、原田委員と片岡委員が反対票を投じた。原田委員は、物価目標との関係がより明確となるガイダンスとすることが適当とした。片岡委員は、2%の物価目標の早期達成には財政・金融政策のさらなる連携が重要だとし「フォワードガイダンスを物価目標と関係付けたものに修正することが適当」として反対した。

<経済・物価見通し、小幅下方修正>

新たに公表した「経済・物価情勢の展望(展望リポート)」では、実質国内総生産(GDP)と消費者物価(除く生鮮食品、コアCPI)の前年比について、それぞれ19年度の見通しを小幅に引き下げるなど、前回4月の同リポートと比べて「概ね不変」と評価した。

引き続き景気は拡大基調を続け、物価も「2%に向けて徐々に上昇率を高めていく」とのシナリオを維持したが、経済・物価の先行きは「下振れリスクの方が大きい」と警戒を継続。

物価2%目標に向けたモメンタム(勢い)は「維持されている」としながらも、「なお力強さに欠けており、引き続き注意深く点検していく必要がある」とした。 (清水律子 伊藤純夫)

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