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コラム:円高で懸念される外国人訪日客数、3兆円消費に影響も
2016年4月8日 / 06:51 / 2年前

コラム:円高で懸念される外国人訪日客数、3兆円消費に影響も

田巻 一彦

 4月8日、外為市場で円高が進行している。輸出企業の業績に対する打撃に加え、アベノミクスの大きな果実である訪日外国人客が、減少に転じるリスクが高まっている。写真は原宿で3月撮影(2016年 ロイター/Thomas Peter)

[東京 8日 ロイター] - 外為市場で円高が進行している。市場関係者の多くは輸出企業の業績に対する打撃を心配しているが、もう1つ重大な懸念がある。アベノミクスの大きな果実である訪日外国人客が、減少に転じるリスクだ。昨年は3兆円の購買があったとの試算が出ており、足元でぐらついている国内消費の足を引っ張るようなら、景況感悪化に直結しかねない。

<円高に複合要因>

円高進展は急ピッチで、7日のNY市場では約1年5か月ぶりにドル/円JPY=EBSが107円台に下落した。

この背景として、1)米連邦準備理事会(FRB)の利上げペースがより緩慢になるとの観測、2)世界経済の停滞によるリスクオフ心理の高まり──などが市場関係者から出ている。  

しかし、直近の市場をみていると、ドル安というよりも円独歩高の色彩が強くなっている。ある外資系金融機関の関係者は「アベノミクスに期待し、この3年間で円安と日本株高のポジションを構築してきた海外勢が、本格的にポジションをまき戻してきた可能性がある」と話す。

また、安倍晋三首相が米紙ウォール・ストリート・ジャーナル(WSJ)とのインタビューで「通貨安競争は絶対避けなければならない」、「恣意(しい)的な為替市場への介入は慎まなければならない」と述べ、市場の介入警戒感が後退したことも影響しているようだ。

外為市場では、105円が意識され出し、輸出系を中心に日本企業の業績に対する懸念が台頭している。3月日銀短観によれば、大企業・製造業の今年度の想定レートが117円台と足元の水準から10円近く円安方向に設定されているからだ。

<円安効果はく落、外国人動向にリスク>

だが、もう1つ心配な分野がある。それは訪日外国人客の増加ペースに影響が出て、インバウンド効果に影が差すリスクだ。

2015年の外国人訪日客は、前年比プラス47.1%の1973万7000人と過去最高を記録。観光庁の試算では、外国人旅行客の日本国内における消費額は、同プラス71.5%の3兆4771億円にのぼった。

ビザ要件の緩和など政府の規制緩和策の効果が出て、国内消費を大幅に押し上げた。アベノミクスの果実の有力な1つと言える。

しかし、ある旅行関係者は、このインバウンド効果の増加の背景には「円安効果もかなり貢献している」と話す。その関係者が心配するのは、かつての超円高局面で外国人旅行客は急減したからだ。

急速に円高が進展した2009年、訪日外国人客は同マイナス18.7%の6789万人に落ち込んだ。11年は円高に原発事故も重なって同マイナス27.8%の6218万人に減った。

今回の円高が長期間継続した場合、訪日外国人客数に影響は出るのだろうか──。別の旅行関係者は、3─4カ月の時間差を伴って増加ペースが鈍る可能性があると予想する。

政府は2020年までの訪日外国人客数の目標を従来の2000万人から4000万人に倍増させたが、円高基調が定着してしまうと、この目論見に狂いが生じかねないだろう。

<外国人1人当たり消費額にも不安>

さらに直近では世界経済の減速感が強まっており、世界貿易機関(WTO)は7日、2016年の世界貿易量の見通しが前年比プラス2.8%と従来の同3.9%から伸びが鈍ると発表した。

中国など新興国経済の減速の影響が色濃く出ており、この「経済減速」が、インバウンド消費に打撃を与えそうだ。

この3年間は、訪日外国人客数と1人当たり消費額の両方が大幅に伸びてきたが、円高と「経済減速」によって、どちらも増勢に陰りが出かねないとの予想が関係方面から出ている。

足元における消費動向は、停滞感が強まっており、今年1─3月期の国内総生産(GDP)が2期連続でマイナスになると予想するエコノミストも少なくない。そこにインバウンド消費の鈍化が加わると、国内景気の下押し圧力が想定以上に強まることも想定される。

これから毎月、訪日外国人客数のチェックが必要になるだろう。

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