外為フォーラムコラム

［東京　２１日］ - ドル／円は１１０円前後で方向感を欠く商状だが、最近の為替相場予想では最高難度の展開が続いている。正直なところ、筆者自身も今の相場を読み解く確信のある答えを持ち合わせていないが、１つの鍵は欧米投資家の「ポートフォリオ・ヘッジ」が握っているのではないかと推理している。

［東京　２１日］ - 日本経済の先行きは、いつも以上に不透明だ。理由は、コロナ収束が見通せないためだが、同時に２０２１年に大型イベントが重なっていて、互いにコロナの影響を受けていることもある。

［東京　１６日］ - ドル／円相場が面白くなってきた。決して値幅が大きいとは言えないが、これまでの凪状態とは異なり、７月に入って日々それなりに上下に変動し始めている。７月初旬には、１１１円台から１０９円台まで下落。今週に入り、１１０円台を回復した。変動しはじめた背景には、「インフレ見通し（金利）の変化」、「新型コロナの感染拡大」、「政策の不透明感の高まり」の３点があると筆者は捉えている。

［東京　１３日］ - ユーロ／円が調整色を強めている。７月８日には一時１２９円６３銭と４月２３日以来、約２カ月半ぶりに心理的節目の１３０円００銭を割る場面があった。

［東京　６日］ - 米国株式が連日のように史上最高値を更新している。通常の相場では「好材料が出て上昇する」のが一般的だが、現在の米国株は「特段の好材料がなくても最高値更新」が常態化している。

［東京　６日］ - 日本でもようやくワクチン接種が本格化して、新型コロナウイルスとの戦いに光明が見えてきたが、新規感染者数が首都圏を中心にまた増加するなど、感染再拡大の懸念も広がっている。

［東京　３０日］ - 新型コロナウイルスワクチンの接種が遅れていた日本でも、ここにきて急速に接種が加速している。今のペースが持続すれば、菅義偉首相が掲げた目標に沿って１０、１１月ごろには希望者の全員が接種を完了する可能性が高まっている。

［東京　２９日］ - ドル／円相場は６月２４日の東京市場で一時１１１．１１円までドル高・円安に動いた。１６日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）終了後に明らかになった米連邦準備理事会（ＦＲＢ）理事および地区連銀総裁による最新の政策金利見通し（いわゆる「ドットチャート」）で、２３年末までに利上げが開始されると見込む人が過半数になり、地区連銀総裁の一部からは２２年終盤の利上げを想定する声も出てきた。こうした一連の出来事によってドル金利の先高観が強まり、ドル高の原動力となったのである。

［東京　２８日］ - 日本銀行は６月の金融政策決定会合で、金融機関による気候変動対応の投融資を支援するための新たな資金供給オペ（以下「グリーン・オペ」）導入を決定し、次回（７月）の会合で骨子を公表すると表明した。

６月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を経て、米国の金融政策の正常化プロセスはやや早まる見通しとなった。これに伴い、期間７年までの米国債利回りの上昇がドル買いを誘っており、ドル／円も１５カ月ぶりに１１１円台まで上昇した。