外為フォーラムコラム

［東京　３１日］ - ２０２１年の為替市場では「悪い円安」論が跋扈（ばっこ）した。この際、「悪い」には２つの意味が混在していたように思う。１つは「日本の政治・経済への不信が円売りを強めている」という「日本回避」という意味での「悪い」だ。

［東京　３０日］ - 時の経つのは早いもので、今年もあと１日で大みそかだ。今年１年を改めて振り返ると、年明け早々の１月初旬、一時１０２円５９銭付近まで下落していたドル／円相場は、その日をボトムに切り返し、１１月下旬には一時１１５円５２銭と、２０１７年１月以来、約４年１０カ月ぶりの高値圏まで買い進まれた。

［東京　２９日］ - ２０２２年の金融市場はどのような展開になるのだろうか。そのカギを握る注目人物は誰か。今年も、市場の動きに大きな影響を与えると思われる「ビッグ３」を選び、来年の相場を展望してみたい。

［東京　２７日］ - ２０２１年もそろそろ終わりに近づいている。為替相場はクリスマス前後は静かになるが、年末年始は比較的動くことが多いため、実際は年を終えてから結果を分析する方が無難だが、とりあえず現時点で２０２１年を振り返っておきたい。

［東京　２０日］ - 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長は、先週開催した米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で資産買い入れの減速（テーパリング）ペースを毎月３００億ドルへ倍増することを決定し、利上げの前倒しを示唆した背景として、一般物価の高騰が「想定以上」に長期化している点を指摘した。

［東京　２０日］ - 実質的な円安が過去最大のレベルにまで進んでいる。日本にとって良い影響ばかりではなく、悪い影響もある。日本経済が構造的に変化しないと、実質的円安が続く可能性があるのではないか。

２０２１年も残すところわずかとなったところで、新たな変異株「オミクロン株」が市場に混乱と動揺をもたらした。これに限らず、今年は経済活動の正常化が期待されたものの、コロナ禍の収束には至っておらず、サプライチェーンの正常化は想定されたほど進んでいない。秋口以降の資源価格の高騰も、世界的なインフレ懸念を巻き起こした。それに伴い為替相場もめまぐるしい動きをみせた。本稿では、２０２１年の円相場を振り返るとともに、２０２２年の主要１０通貨（Ｇ１０）の先行きを概観しておく。

［東京　８日］ - 「オミクロン株」への警戒感で、世界の市場が動揺している。特に株式や原油を初めとするコモディティ、ハイ・イールド債といったリスク・アセットの下落が大きかった。ダウ工業株３０種平均は、１１月８日高値３万６５６５ドルから１２月１日安値３万４００６ドルまで下落する局面があった。

世界中でインフレが問題になっている。日本は例外なのかと言うと、そうでもない。１０月の国内企業物価（ＣＧＰＩ）は前年比プラス８．０％、輸入物価は同プラス３８．０％と、いずれも４１年ぶりの上昇率である。国際商品市況の高騰や円安が背景となっている。

［東京　２日］ - １１月３０日に内閣府経済社会総合研究所が景気動向指数研究会を開催し、２０２０年５月を景気の「谷」（暫定的）とするという結論に至った。今回の谷の設定は、波及度、量的な変化、拡張（一般に言うところの回復）・後退期間の長さという３つの判断基準をいずれもクリアしており、議事概要はまだ公表されていないものの、異論が出ることもない決定だったと推測できる。