為替フォーラム

毎年１１月の終わりをめどに、筆者は翌年のドル／円相場見通し、ハウスビューを対外的に公表してきた。この２０２２年に関しては、米国の金融政策の正常化とともにドル／円が上昇するとのコンセンサスに反し、緩やかな下落予想を示した。

［東京　２０日］ - 年初来、米株は不安定な値動きとなっており、１８日はナスダックが２００日移動平均線を下回る下げとなった。約２年前のコロナ危機以降の株価上昇局面では初めてのことだ。

［東京　１９日］ - １月１７─１８日に開かれた日銀金融政策決定会合は、久しぶりに海外勢も含めた市場参加者の注目を集めた会合となった。結果としてインフレ率予想を小幅引き上げ、リスクバランス評価も中立に引き上げた程度で、黒田総裁は記者会見で近い将来の政策調整の可能性を明確に否定し、特にサプライズは無かった。

［東京　１９日］ - 日銀は１８日の金融政策決定会合で、金融政策の現状維持を決定した。１月１４日のロイター英語報道を受け、消費者物価指数（ＣＰＩ）が前年比プラス２％に到達する前にマイナス金利の解除（すなわち利上げ）に踏み切る可能性が取りざたされていたが、とりあえずは一過性の騒ぎで終わりそうである。

［東京　１２日］ - 年明け早々の米株式相場は、ダウ工業株３０種平均、Ｓ＆Ｐ５００種指数が史上最高値更新と、華々しいスタートを切った。ところが、１月５日から急反落となり、結局１月第１週のＳ＆Ｐ５００種指数は、昨年末比マイナス１．８７％に沈んだ。新年第１週のＳ＆Ｐ５００種指数が、これほどさえない展開となったのは、２０１６年のマイナス５．９６％以来のことである。

［東京　１１日］ - ２０２２年が始まって約１週間が過ぎた。２０２１年の外国為替市場を振り返ると、かなり意外な通貨が世界最強の座に君臨していたのが目につく。他でもない、中国人民元だ。

仮にそうなる場合、日銀の次期総裁・副総裁人事にどのような影響が及び、異次元緩和や政府・日銀共同声明に何らかの変化は生じるのか。さまざまな食品の値上げが２２年１─３月期を中心に予定されており、エネルギー高に加わる家計への打撃が及ぶ中、「悪い円安」論に乗る形で、岸田首相が「異次元緩和は修正されるべきだ」と考え出すようなことはないのか。

［東京　２日］ - 世界的には新型コロナウイルスのオミクロン株感染が拡大し、新型コロナとの戦いが続いているものの、日本の新規感染者数は落ち着いている。もちろん、再び感染が拡大することは想定すべきだが、遅ればせながらワクチン接種が進んだことで、感染抑制に効果があったことは間違いない。

［東京　３日］ - ２０２２年は虎の年である。そこで虎になぞらえて、表面的には目立たない３つのリスクについて考えてみたい。

［東京　３１日］ - ２０２１年の為替市場では「悪い円安」論が跋扈（ばっこ）した。この際、「悪い」には２つの意味が混在していたように思う。１つは「日本の政治・経済への不信が円売りを強めている」という「日本回避」という意味での「悪い」だ。