［ミラノ ２０日 ロイター］ イタリアは２―４月に９００億ユーロの長期国債償還を迎えるが、欧州中央銀行（ＥＣＢ）が長期流動性供給の措置を講じたことで、これを乗り切る可能性が高まっている。
イタリアは１兆９０００億ユーロの公的債務を抱えているが、借り換えが難しいとの見方から３年債入札金利は１１月には８％近くまで上昇していた。しかしＥＣＢの潤沢な資金供給により、最近は短期金利が低下している。
インテサ・サンパオロの債券アナリスト、チアラ・マネンティ氏は「最近の入札は、緊張がやや緩和していることを示している。今後、中長期債でも需要が回復し、国外からの引き揚げに歯止めがかかることが重要だ」と述べた。
ＥＣＢが１２月２１日に実施した３年物資金供給には、イタリアの銀行が全体の４分の１となる１１６０億ユーロを取り入れた。アナリストによると、この資金供給により、最近の国債入札ではイタリアとスペインの短期債需要が増大した。
シティは先週のリポートで「国内投資家は引き続き参加する可能性が高い。既存のエクスポージャーを守るという誘因もある」と述べた。
イタリア中銀によると、６月時点で１兆６０００億ユーロの国債のうち国内勢が保有するシェアは５４％だった。市場では、この割合が６０％に上昇する可能性があるとみている。イタリアは国内の個人投資家からの需要を見込み、今年第１・四半期には電子取引による直接発行を開始する。
ただ財務省の国庫管理担当者は、国内だけで国債を賄うには総発行規模が大きすぎると指摘している。
長期国債の発行には国外投資家の需要も必要になる。ただ長期金利は短期金利ほど低下しておらず、１０年債利回りは６．４０％程度で、３年債よりも２％ポイント高く、危機水準とされる７％にも近い。
シティもリポートで、月末のクーポン年債入札が重要と指摘する。
１月３０日には５・１０年債の入札を行う。この国債の発行日となる２月１日には、２６０億ユーロ近くの利付国債と１００億ユーロ程度のクーポンが償還を迎える。
イタリアは１０月中旬以降は１０年以上の国債を発行していない。市場関係者によると、ＥＣＢの債券買い入れで１０年以上のものは対象となっておらず、ＥＣＢの買い入れがイタリア国債入札の需要を間接的に支えている。
１月は事実上、償還を迎える国債はなく、イタリアは事前の調達を進めているもよう。インテサによると１月の発行額は２３日からの週に発行する短期債、ゼロクーポン債、インフレ連動債を含め３９０億ユーロに上る。
財務省当局者は１７日、イタリアは今年上期に、期間３年までの短期債、コマーシャルペーパー（ＣＰ）、債券の発行を拡大するとの意向を示した。
２―４月の借り換え需要は今年償還を迎える中長期債の４５％を占めるが、５・６月の償還は低水準となる。
ただ国債の平均償還期７年を大幅に縮めることはリスクを高める。Ｓ＆Ｐはすでにこのリスクは信用上の強さを弱めることになると警告しており、財務省もこの危険性を認識している。
（Valentina Za 記者；翻訳 村山圭一郎；編集 田中志保）
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